CD금리 — CMA·단기 변동금리 상품의 기준

CD(Certificate of Deposit)는 은행이 발행하는 정기예금 증서로, 양도(매매) 가능하다는 것이 특징입니다. 일반 정기예금은 만기 전 양도가 어렵지만 CD는 시장에서 거래할 수 있어 단기 자금이 부족한 기관·기업이 활용하는 도구가 됩니다.

CD금리는 이 CD를 시장에서 거래할 때 형성되는 수익률(연환산)이며, 기관 간 호가·체결 데이터를 모아 금융투자협회가 매일 산정·고시합니다.

CD 시장은 발행 시장과 유통 시장으로 나뉩니다.

• 발행 시장: 은행이 단기 자금을 조달하기 위해 CD를 처음 발행하는 단계. 주로 기업·기관이 대규모로 인수합니다. 금리는 발행 당시 시장 금리와 은행의 신용도를 반영합니다.
• 유통 시장: 이미 발행된 CD를 기관 간 또는 개인이 매매하는 단계. 유통 시장의 거래 가격(수익률)이 매일 집계되어 CD 91일물 금리로 고시됩니다.

유통 시장 거래가 적은 날에는 소수 호가만으로 금리가 결정돼 변동성이 클 수 있습니다. 이 때문에 CD금리는 거래량이 충분한 날의 수치를 기준으로 봐야 추세 파악이 정확합니다.

CD 91일물(약 3개월)이 단기 시장금리의 대표 지표로 자리잡은 데는 역사적 배경이 있습니다.

• 1970년대 미국: 규제 금리 회피를 위해 은행들이 CD를 적극 활용했고, 90일짜리가 기업의 단기 자금 사이클(분기)과 맞아 표준화됐습니다.
• 한국: 1974년 CD 제도 도입 후, 기업의 분기 결산 주기와 맞아 91일물이 표준 만기로 자리잡았습니다.
• 금리 스왑·파생상품: CD 91일물 기준 변동금리 스왑이 시장에 자리잡으면서 고정 표준으로 굳어졌습니다.

세 지표 모두 기준금리 변동에 빠르게 반응하지만, 콜금리는 당일, CD금리는 며칠 내, COFIX는 한 달 후에 반영되는 차이가 있습니다.

가장 자주 인용되는 CD 91일물 외에도 만기별로 별도 금리가 있습니다.

• CD 91일물 — 가장 대표적인 단기 시장금리 지표. 약 3개월 만기.
• CD 30·60·180·270·365일물 — 만기 길수록 일반적으로 더 높은 금리(정상 수익률 곡선).

금융투자협회는 매 영업일 11:30경 각 만기별 CD금리를 발표합니다.

CD금리 변화가 CMA 수익률에 어떻게 영향을 미치는지 계산 예시를 살펴보겠습니다.

• 상황 A: CD 91일물 금리 3.80% → CMA RP형 연 수익률 약 3.6% (스프레드 0.2%p 차감)
• 상황 B: CD 91일물 금리가 0.3%p 상승해 4.10% → CMA RP형 연 수익률 약 3.9%
• 1,000만원 예치 시 1년 이자 차이: 39만원 - 36만원 = 약 3만원 증가

단, CMA 수익률은 운용사의 스프레드·비용에 따라 다르며 CD금리 변화를 100% 동일하게 반영하지 않습니다. 수익률 변화 시 증권사 앱에서 직접 확인하는 것이 정확합니다.

증권사 CMA는 종금형·RP형·MMF형·MMW형으로 나뉘며, 각 유형의 수익률은 CD·콜·RP 같은 단기 시장금리에 직접 연동됩니다. CD금리가 0.2%p 오르면 CMA 수익률도 시차 없이 비슷한 폭으로 올라가는 것이 일반적입니다.

• CMA RP형 — RP 운용 수익에 직접 연동 (CD·국고채 단기물 수익률 영향)
• CMA MMF형 — MMF 운용 펀드의 단기 채권 편입 수익에 연동
• 외화 RP·외화 MMF — 해외 단기금리(SOFR 등)에 연동

참고: CMA 카테고리, 복리 계산기

한국 CD금리는 역사적으로 큰 등락을 겪었습니다.

• 1997~1998년 IMF 외환위기: CD 91일물 금리가 연 20~30% 이상으로 폭등. 기업의 단기 자금 조달 비용이 급등해 연쇄 부도 촉발.
• 2008~2009년 글로벌 금융위기: 10% 이상에서 급락, 한은의 공격적 금리 인하로 수개월 내 4% 수준으로 하락.
• 2020년 코로나 팬데믹: 기준금리를 0.5%까지 내리자 CD금리도 역대 최저(약 0.55~0.7%) 수준 도달.
• 2022~2023년 고금리 사이클: 인플레이션 대응 연속 인상으로 CD금리 4% 이상 회복.

이 역사는 CD금리가 경제 위기와 통화정책 변화에 얼마나 민감하게 반응하는지 보여줍니다.

일부 기업·가계 대출은 CD금리를 기준으로 변동금리가 산정됩니다.

대출 금리 = CD 91일물 + 가산금리(스프레드)

예: CD 91일물 4.0% + 가산금리 1.5% = 대출 금리 5.5%

CD금리가 오르면 다음 금리 조정 시점에 대출 금리도 함께 올라갑니다. COFIX 연동 대출보다 반응이 빠른 것이 특징입니다. 최근 가계 주택담보대출의 주류는 COFIX·금융채 기준으로 이동했지만, 기업 단기 운전자금 대출에는 CD금리 연계가 여전히 사용됩니다.

세 지표의 시간 반응 속도는 다음과 같습니다.

• 기준금리: 금통위 결정 즉시 정책 변경 (연 8회)
• CD금리: 매 영업일 시장 거래로 결정 (가장 빠른 반영)
• COFIX: 월 1회 공시 (가장 느린 반영)

CD금리는 기준금리 변동을 며칠 안에 반영하고, COFIX는 한두 달 후에 반영됩니다. 따라서 CD금리는 통화정책의 시장 인식을 가장 먼저 보여주는 지표로 자주 인용됩니다.

• 금융투자협회 채권정보센터 (kofiabond.or.kr) — 만기별 CD금리 일별 시계열
• 한국은행 ECOS 금리통계 — 장기 시계열 그래프
• 증권사 HTS·앱의 채권 화면 — 실시간 호가